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随着对产品的持续提价，茅台的毛利率逐步抬高，2008年茅台的毛利率首度超过90%，而五粮液同期毛利率仅为54.39%。且自2008年以来，11年中有10年茅台的毛利率均超90%，只有2017年小幅下滑至89.80%。2003年-2008年，贵州茅台的营业收入增速便一直高于五粮液，终于在2008年，贵州茅台营业收入第一次小幅超越五粮液。之后贵州茅台实现了连续多年销售额稳步增长，2013年，贵州茅台再次反超五粮液，并逐渐将二者之间的差距越拉越大，坐稳行业第一。

8月13日，南非兰特、墨西哥比索、俄罗斯卢布以及印度卢比等一众新兴经济体货币也出现大跌。“总的背景其实很清楚，因为现在美元回归强势，大量资金一定会从新兴经济体国家退出。其实每一轮的美元由弱走强，都会产生这样的情况。就像我们一直在讲的，只有当大潮退去，才知道谁在裸泳。”丁纯称。

38国际商业机器公司（IBM）营业收入（百万美元）：79，591图片来源：Courtesy of Goran Basaric/IBM2018年，IBM完成了自2012年罗睿兰担任首席执行官以来一直未能实现的成就：年收入增长。这家位于纽约州阿蒙克（Armonk）的科技巨头去年营收为796亿美元，较上年增长1%。IBM自1955年《财富》杂志首次发布美国500强排行榜以来一直是榜单上的常客，但过去几年里，IBM一直在扭转生存困境。IBM在云计算、人工智能和企业网络安全领域投入了数十亿美元。IBM投入了更多资金来收购这些领域内的领先企业。其中以340亿美元收购商业软件制造商Red Hat的交易最为成功，这也是IBM在其108年历史上规模最大的一笔收购。这些付出在2018年获得了回报：IBM的云业务达到192亿美元，比去年同期上升了12%，其分析业务总额为217亿美元，比去年同期上涨5%。（另外，IBM的安全领域的收入达到41亿美元，同比上涨28%。）IBM的成功会持续下去吗？投资者们似乎暂停了判断，至少目前是这样。4月底，该公司股票的估值约为140美元，与去年同期持平，不过较五年来的最低点上涨了约20%。比赛仍在继续。

责任编辑：王帅来源：一瑜中的文：华创证券首席宏观分析师：张瑜华创证券宏观研究员：杨轶婷报告正文（一）LPR改革改在何处？报价方式：按公开市场操作利率（主要指MLF利率）加点形成；报价频率：由每日报价转为每月，提升报价质量，匹配MLF操作频率；报价期限：在1年期以外增加5年期；报价银行：新增城商行、农商行、外资行、民营银行各2家，且由贷款加权平均转为算数平均，增强LPR代表性，针对性解决小微企业融资难题。监管助力：把LPR应用情况及贷款利率竞争直接纳入MPA考核。

美联储搞内乱？六名高官口风不一上周五，在短短24小时之内，美联储一共有6名高官分别登台演说，发表自己对未来加息路径的看法。有趣的是，他们的观点分成了三个派别，而我们可以确定的是，美联储的口风正在发生改变……摩根大通PPT精华：完整了解美国股市和经济

我们各级主管对那些能力不强、贡献已经很小的员工，不符合任职要求的员工，做了排序没有？排完序以后你就能知道他该定多少级。尤其是13~17级这一块，我们还没有按岗位来定级。如果把职级降下来，最大的影响是把饱和配股的饱和值降下来了。我们原以为降1000－2000元工资对他有多大刺激，其实没有多大刺激，但通过把他的职级降下来，最大的刺激就是把他的饱和值降下来。你们能不能在这次饱和配股之前，把所有该降级的先降下来，降了级以后，员工饱和值不但升不了，可能还会降下来了。每个团队，都可以适当排序，尤其对那些惰怠了的员工，在整个团队里排排序，看看他应该在哪个位置，然后给他合理地定级，该定多少定多少，该降多少降多少。如果还愿意干他就干，不愿意干他可以离开。