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整体难度只能说：会者不难，不会者难！红星新闻记者俞瑶编辑 官莉附便利蜂考题注：考题图片来源中新经纬责任编辑：王亚南本报记者朱宝琛昨日，包括《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则（征求意见稿）》等6项科创板配套业务规则公开征求意见截止。从《证券日报》记者了解的情况来看，各方在对科创板充满期待的同时，也对配套业务规则一些细节性的内容提出建议或意见。

当需求超过供应时，汽车行业需要少量使用的贵金属就曾有过价格飙升的历史。在1998年之后的十年间，铂金价格曾经飙升超过500%，当时铂金的短缺引起投机买家的炒作。而在汽车制造商找到减少使用铑的方法之前，铑在同样一个时期内上涨超过4000%。由于用户担心俄罗斯的销售将放缓，钯金价格也曾从1996年的低点跃升9倍至2001年的高峰。

全年来看，大消费板块深度回调，医药生物、食品饮料、家用电器板块均录得20%以上幅度的回撤：医药生物下跌27.17%，食品饮料下跌23.69%，家用电器下跌30.93%%。这给了北向资金很好的“上车”机会。今年以来，伊利股份、美的集团、五粮液获北向资金增持2亿股以上，前两者北向资金持有股份占其流通股比例双双超过10%。而三花智控、恒瑞医药等个股也获得北向资金6000万股以上的增持。

从外部环境来看，全球金融危机爆发后，市场消费环境发生较大变化，需求不足在多个层面出现。家乐福作为国际零售业巨头，受到冲击也是在所难免的。因此，2018年初，家乐福集团公开了“家乐福2022计划”，旨在调整经营模式和管理组织，以期实现食品消费转型。家乐福当时称，法国总部将采取自愿离职方式裁员2400人，以此来节省开支，预计可以减少20亿欧元的成本。在此基础上，将经营重心转向电子商务和有机产品。

1． 市场的波动可能不是收敛而是放大明年是指数小年？展望2020年A股，很多投资者不敢看太高，认为明年会是小年。这主要是因为今年各类指数涨幅已经较高，并且今年公募基金收益率也普遍较高。截至19/11/22，今年以来上证综指涨虽然只有15.7%，而创业板指累计涨幅达34%、沪深300涨28%。截至19/11/22，今年主动股票型基金（剔除被动指数基金）以及偏股混合型基金累计净值回报中位数也已经达到31%。对比历史，今年沪深300指数涨幅仅次于06-07年、09年、14年等牛市阶段，公募基金净值回报中位数也仅次于06-07年、09年、2015年。但从估值角度来看，目前A股估值水平并不高，因此大部分投资者也认为明年股市将继续小幅上涨。目前A股市场估值仍处偏低位置，目前（11月22日）为16.6倍，处于2005年以来自下而上24.2%分位；剔除银行的A股口径，目前为24.1倍，处于2005年以来从低到高44.8%分位。再看全部A股中位数口径，目前为24.5倍，处于2005年以来从低到高13.2%分位。从PB看，目前为1.54倍、处于2005年以来自下而上9.5%分位。剔除银行的A股口径，目前为1.97倍，处于2005年以来从低到高25.3%分位。全部A股中位数口径，目前为2.16倍，处于2005年以来从低到高20.1%分位，详见报告《年底算算估值账-20191120》。但明年市场真的会如预期一样仅仅小幅上涨吗？霍华德马克思在《周期》一书中曾经写过：“股市是一个超级钟摆，钟摆不是在摆向极端点，就是在摆脱极端点，并且大幅偏离中点的时间总是连续出现。”回顾历史，上证综指1991年以来长期年化涨幅为12.2%，而涨幅在8%-16%之间的年份也仅有2年。标普500指数从1929年以来长期年化涨幅为5.5%，从1929年以来的91年中标普500指数涨幅在1.5%-9.5%之间的仅有8年，占比8.7%。股市总是大幅波动，温和上涨的年份较少，详见报告《股市是个超级钟摆-20191023》。

不过就立足当下来说，合规问题仍是首要解决的。尤其是在部分领域或需要行业各方的参与，共同制定出一个通用范围内的衡量标准。易观分析师陈涛告诉记者，就此次的北京市房源信息发布问题来看，这种不规范的问题由来已久，在这次北京住建委等多部门联合提出新规之前，很多互联网房产服务商并没有在房产信息和经纪人的准入、发布等环节，采取有效流程并进行严格的审核，致使房源信息在真实性、合法性、时效性等方面都存在着隐患。